Hardrock mit AC/DC, TSMC und ASML

Die vier Buchstaben AC/DC stehen für Wechsel- und Gleichstrom. Aber auch bei den anderen ähnlich klingenden Institutionen mit vier Buchstaben, ASML und TSMC, geht die Post ab, allerdings auf einem ganz anderen Gebiet. Pensionskassenverantwortliche, an der technologischen Entwicklung und am geopolitischen Geschehen interessierte Personen tun gut daran, sich mit ASML und TSMC auseinanderzusetzen und die Ereignisse um die beiden Firmen zu beobachten.

Investiert Ihre Pensionskasse in Aktien Emerging Markets? Die Aktien von TSMC sind mit einem Anteil von 10% die deutlich grösste Einzelposition in dieser Anlagekategorie. Ihre Pensionskasse ist deshalb mit an Sicherheit grenzender Wahrscheinlichkeit an TSMC beteiligt. Dabei handelt es sich um die Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited, die mit grossem Abstand wichtigste High-End-Computer-Chips-Herstellerin der Welt. Kein Smartphone, keine für die moderne Kriegsführung so wichtige Drohne, kein für die künstliche Intelligenz unentbehrlicher Chipsatz kommt ohne die Produkte von TSMC aus.

Die Angst des Westens vor einer Annektierung Taiwans durch China begründet sich zu einem wesentlichen Teil durch die Tatsache, dass TSMC in Taiwan ansässig ist und eine Quasimonopolstellung im weltweiten High-End-Chipmarkt einnimmt. Die früher führende Chip-Herstellerin Intel (USA) ist stark bemüht, aber noch weit davon entfernt, den entstandenen grossen technologischen Rückstand wieder wettzumachen. Ironie des Schicksals: Intel ist derzeit auf die Zulieferung von Micro-Chips durch TSMC angewiesen, um die eigenen Produkte herstellen zu können.

Dies führt uns zu ASML: Die niederländische Firma ASML Holding N.V. ist von der Börsenkapitalisierung her grösser als Nestlé oder Roche. Sie ist die Nummer vier in Europa. Es dürfte somit kaum eine Schweizer Pensionskasse geben, die nicht auch direkt oder indirekt in die Aktien von ASML investiert ist.

Die ASML Holding N.V. stellt Druckmaschinen her, die aus über 100000 Einzelteilen bestehen und pro Einheit zwischen 300 und 400 Millionen Schweizerfranken kosten. Mit diesen Maschinen werden mittels extremer Ultraviolett-Lithografie (EUV) die sogenannten Roadmaps für die Hochleistungs-Chips gedruckt. Dank dieser Technologie werden die Chips immer leistungsfähiger und immer kleiner. Weder TSMC noch Intel oder Samsung kommen deshalb um die von ASML hergestellten Maschinen herum. Auch ASML hat somit eine weltweite Monopolstellung in ihrem Segment. Dies macht sie genau wie TSMC zum geopolitischen Spielball. So verbietet die amerikanische Regierung ASML, ihre modernsten Maschinen nach China zu liefern oder gar ältere, bereits nach China gelieferte Modelle vor Ort zu unterhalten.

Vor dem Hintergrund des rasanten Fortschritts, der künstlichen Intelligenz und somit des Bedarfs an Hochleistungs-Mikrochips ist eine Anlage in die Aktien von TSMC und ASML attraktiv, zumal beide Firmen auf einem Teil ihrer Produkte eine globale Monopolstellung einnehmen.

Mit diesem Artikel knüpfe ich an meinen in der letzten Oktoberausgabe erschienenen Kommentar zu den Magnificent Seven an. Diese erfolgreichen Firmen dominieren wie TSMC und ASML die globalen Aktienportfolios und somit die Anlagevermögen der Schweizer Pensionskassen immer mehr. Es stellt sich die Frage der ausreichenden Diversifikation im Anlagevermögen (die Augustausgabe der Schweizer Personalvorsorge wird sich dieser Thematik annehmen).

Zurück zu AC/DC: In ihrem Hit «Hells Bells» heisst es übersetzt unter anderem: «Wenn du auf das Böse stehst, bist du ein Freund von mir. … Denn wenn das Gute auf der linken Seite ist, bleibe ich auf der rechten Seite. Ich werde keine Gefangenen machen, werde keine Leben verschonen. » Hoffen wir, der Menschheit gelingt es, friedvoller zu werden, die herausragenden Produkte von TSMC und ASML positiv zu nutzen und solche düsteren Liedzeilen nicht wahr werden zu lassen.